Ethena（ENA）とは？ENAトークンの完全ガイド

 

Ethena（ENA）とは何ですか？

 

Ethena（ENA）は、Ethereumベースの合成ドルプロトコルであるEthenaのガバナンストークンであり、USDeを中心に構築されています。USDeは、裏付け資産とデルタヘッジのデリバティブポジションの組み合わせにより相対的な価格安定性を維持することを目的とした暗号ネイティブのデジタルドルです。

 

公式のEthenaウェブサイトでは、このエコシステムを「インターネット経済のためのデジタルドル」のインフラストラクチャとして位置づけており、USDeが合成ドルとして、sUSDeが別のステーキングされた貯蓄資産として機能しています。

 

ENAはUSDeやsUSDeと混同してはいけません。ENAは主にEthenaエコシステムのガバナンストークンです。USDeは合成ドルであり、sUSDeはステーキングされたUSDeを表し、許可された管轄区域の適格ユーザーに対してプロトコル生成報酬を蓄積できます。

 

2024年4月2日に発表されたCoinWインスティテュートのENAプロジェクト分析では、ENAの総供給量が150億トークンで、初期流通供給量が14億2500万ENAであることが記録されています。

 

ENAのローンチ以来、Ethenaのプロトコルは大幅に拡大しました。USDeは中央集権型取引所、カストディアン、DeFiアプリケーション、オンチェーンの場で統合されており、ENAはガバナンス機能を提供し続け、条件が整った場合はsENAへのステーキングも可能です。

 

概要

 

• プロジェクト： Ethena。

   

• トークン： ENA。

   

• セクター： DeFi、合成ドル、デジタルドルインフラ、ガバナンス。

   

• 主なプロトコル製品： USDe、合成ドル。

   

• 貯蓄資産： sUSDe、利用可能かつ許可された場所でUSDeをステーキングして取得。

   

• ENAの役割： ガバナンスおよびsENAを通じたサポートされたステーキング。

   

• USDeの安定化メカニズム： 裏付け資産と、それに対応するデリバティブヘッジの組み合わせにより方向性の価格変動リスクを軽減。

   

• プロトコル収益源： 裏付け資産のステーキング報酬、永久先物のファンディングや先物ベーシス、流動性のあるステーブル資産の報酬などが含まれます。

   

• ENAの総供給量： ローンチ時のプロジェクト分析によると150億トークン。

   

• 初期流通供給量： 14億2500万ENA、総供給量の9.5%。

   

• ローンチ時の割当： エコシステムファンド30％、コア貢献者30％、投資家25％、財団15％。

   

• 取引： ENAはCoinWスポットおよびENA永久先物で取引可能。

   

背景と暗号通貨への参入

 

Ethenaは、従来の銀行インフラに完全に依存せずにスケーラブルな暗号ネイティブドルを構築するという課題を中心に作られました。

 

プロトコルの中心製品はUSDeです。EthenaはUSDeを、USDCやUSDTのような従来の法定通貨担保型ステーブルコインではなく、合成ドルと説明しています。

 

USDeは暗号資産の裏付けと、それに対応するデリバティブポジションを使用します。目的は、Bitcoin、Ether、その他ガバナンス承認済み資産の価格変動に対するプロトコルの裏付けの方向性リスクを軽減することです。

 

例えば、暗号資産を保有すると価格上昇のリスクが生じます。適切なショートデリバティブポジションを設定することで、その方向性リスクの多くを相殺し、一般的に「デルタニュートラル」構造と呼ばれる状態を作り出します。

 

2024年4月のENAプロジェクト分析では、Ethenaがデリバティブインフラとデルタニュートラルヘッジプロセスを合成ドルモデルの中心要素として使用していることが記録されています。

 

ENAの公開ローンチ前に、Ethena Labsは650万ドルのシードラウンドを完了し、その後1億4000万ドルの戦略的資金調達ラウンドを報告された3億ドルの評価額で実施しました。

 

戦略的ラウンドにはDragonfly、Brevan Howard Digital、Maelstromが含まれ、初期のシードラウンドには複数の暗号業界企業や投資家が参加しました。

 

ENAは2024年4月にEthenaのガバナンストークンとしてローンチされ、総供給量150億トークンのうち14億2500万ENAが初期流通供給量でした。

 

ローンチ時のエアドロップでは、総供給量の5％に相当する7億5000万ENAが適格ユーザーに配布され、Ethenaの初期コミュニティ配布の一環となりました。

 

それ以降、EthenaはUSDeを中央集権型および分散型金融インフラ全体に拡大し、デジタルドルに関連する追加製品や統合を開発しています。

 

主な貢献と影響

 

Ethenaの主な貢献は、デジタル資産の裏付け、デリバティブヘッジ、カストディインフラ、準備金の透明性、プロトコル生成報酬を組み合わせた暗号ネイティブの合成ドルモデルです。

 

USDe合成ドル

 

USDeはEthenaエコシステムの中核的な通貨資産です。

 

従来の法定通貨担保型ステーブルコインが主に現金や伝統的金融資産に依存するのに対し、USDeは暗号資産、流動性のあるステーブル資産、対応するデリバティブポジションの組み合わせを使用します。

 

EthenaはUSDeを、プロトコルの裏付け資産をデルタヘッジすることで相対的な価格安定性を支える合成ドルと説明しています。

 

この区別は重要で、USDeは従来の法定通貨担保型ステーブルコインとは異なる経済メカニズムとリスクを持ちます。

 

デルタニュートラルヘッジ

 

デルタニュートラルヘッジはEthenaの設計の中心です。

 

Ethenaがボラティリティの高い暗号資産を裏付けとして保有する場合、プロトコルはそれら資産のドル価値の変動を相殺するための対応するショートデリバティブポジションを設定できます。

 

スポット資産が上昇または下落すると、対応するヘッジは逆方向に動くよう設計されており、合成ポジション全体の方向性リスクを軽減します。

 

ただし、これによりすべてのリスクが排除されるわけではありません。ファンディングレート、ベーシスの変動、取引所の状況、カストディの取り決め、流動性、執行、その他の要因がシステムに影響を与える可能性があります。

 

プロトコル生成報酬

 

Ethenaのアーキテクチャは複数の収益源を生み出せます。

 

これには、適格な裏付け資産のステーキング報酬、永久先物のファンディングレートや期限付き先物のベーシス、流動性のあるステーブル資産の報酬が含まれます。

 

プロトコル生成報酬の一部はサポートされたメカニズムを通じて分配され、他の部分は準備金や他のプロトコル機能に蓄積されます。

 

これらの報酬は変動的であり、固定利率や保証されたリターンと解釈すべきではありません。

 

sUSDe

 

sUSDeはUSDeおよびENAとは別物です。

 

許可された管轄区域の適格ユーザーはUSDeをステーキングしてsUSDeを受け取れます。プロトコルレベルの報酬がステーキング契約に転送されることで、sUSDeが表すUSDeの量が時間とともに増加します。

 

報酬はステーキング構造内に蓄積され、保有者に保証された固定リターンを表すものではありません。

 

利用可能性と適格性は管轄区域によって異なる場合があるため、ユーザーはsUSDeとやり取りする前に最新のEthenaの利用規約と制限を確認すべきです。

 

オフエクスチェンジ決済

 

Ethenaはカストディおよびヘッジングのアーキテクチャの一環としてオフエクスチェンジ決済プロバイダーを使用しています。

 

目的は、裏付け資産を中央集権型取引所の直接管理外に置きつつ、デリバティブポジションの担保要件をサポートすることです。

 

このアプローチは、取引所カストディの直接的なリスクを軽減しつつ、Ethenaのヘッジ戦略に必要なデリバティブ流動性へのアクセスを維持します。

 

ただし、カウンターパーティリスクや運用リスクを排除するものではありません。アクセス性、決済、カストディの取り決め、市場の可用性、パートナーのパフォーマンスは依然として重要な考慮事項です。

 

準備金の透明性

 

透明性はEthenaモデルの重要な部分であり、USDeは十分な裏付けと効果的なヘッジに依存しています。

 

EthenaはUSDeの裏付け資産に関する情報を提供し、カストディアンが保有する裏付け資産の割当と価値を独立して検証するための準備金証明および証明情報を公開しています。

 

プロトコルはまた、透明性インフラを通じて裏付け比率や準備金構成に関する情報も提供しています。

 

ENAガバナンス

 

ENAはEthenaのガバナンストークンです。

 

ガバナンスによりENA保有者は適用されるガバナンスフレームワークに従い、プロトコルの方向性やパラメータに関する意思決定に参加する手段を得ます。

 

このガバナンスの役割は、USDeの合成ドルとしての機能やsUSDeのステーキング貯蓄資産としての機能とは区別されるべきです。

 

ENAステーキングとsENA

 

ENAはまた、適格ユーザーが利用可能なサポートされたEthenaインフラを通じてsENAにステーキングできます。

 

sENAはステーキングされたENAのコンポーザブルな表現として設計されており、サポートされたDeFi環境に参加可能です。

 

関連するENAの分配は固定または保証された利回りを示すものではありません。ユーザーはENAをステーキングする前に最新の条件を直接確認すべきです。

 

暗号業界への影響

 

Ethenaは、従来の銀行預金だけでなくデルタニュートラルヘッジを基盤とする新しいカテゴリの暗号ネイティブドルインフラの代表例となりました。です。

 

このモデルは、暗号における長年の課題である、従来の銀行システムへの依存を減らしつつスケーラブルなドル建てインフラを構築することを目指しています。

 

Ethenaはまた、これまで別々だった暗号市場の複数の領域を結びつけています。そのアーキテクチャは、スポット暗号資産、ステーキング、中央集権型および分散型デリバティブ市場、機関向けカストディインフラ、DeFi、オンチェーンのトークン化を組み合わせています。

 

USDeは取引所、カストディアン、レンディングプロトコル、ブロックチェーンネットワーク全体に統合され、合成ドルの担保および流動性としての役割を拡大しています。

 

このプロジェクトはまた、デルタニュートラルな安定価値資産のリスクと利点に関する業界の議論を促進しました。これにはファンディングレートリスク、デリバティブ流動性、取引所カウンターパーティリスク、カストディ取り決め、準備金管理、透明性が含まれます。

 

Ethenaの開発は、安定価値の暗号資産が類似のドル建て価格挙動を目指す場合でも、実質的に異なる裏付けモデルを使用できることを示しています。

 

ENAを調査するトレーダーは、暗号のリアルタイム価格を使って、他のDeFi、ガバナンス、ステーブルコインインフラ、Ethereumエコシステム資産との市場活動を比較できます。

 

役割

 

ENAの主な役割はEthenaエコシステム内のガバナンスです。

 

2024年のローンチ分析では、ENAトークンの機能としてステーキングと投票の両方が特定されました。

 

現在のEthena資料でもENAはプロトコルのガバナンストークンとして位置づけられており、保有者にガバナンスフレームワークを通じてEthenaの方向性に関与する権利を与えています。

 

ENAはまた、条件が整った場合にsENAにステーキング可能です。sENAはDeFiでのコンポーザブル性を持ち、適用されるENA分配メカニズムに参加する可能性がありますが、関連分配は保証されたものではありません。

 

ENAはUSDeと同じ機能を果たしません。ENAを保有することはEthenaの合成ドルを保有することと同義ではなく、ENAは1ドルの価値を維持するよう設計されていません。

 

Ethenaエコシステムの主要資産

資産	主な役割	主要特徴
ENA	ガバナンストークン	ガバナンス参加とサポートされたENAステーキングを支援
sENA	ステーキングされたENA	ステーキングされたENAのコンポーザブルな表現
USDe	合成ドル	プロトコル資産と対応するヘッジポジションで裏付け
sUSDe	ステーキングされたUSDe貯蓄資産	許可された管轄区域の適格ユーザー向けにプロトコル生成報酬を蓄積可能

 

Ethenaの実際の仕組み

 

• 裏付け資産がプロトコルに入る： EthenaはUSDe準備金の構成要素として承認された暗号資産と流動性のあるステーブル資産を使用。

   

• デリバティブポジションが方向性リスクをヘッジ： 対応するショート先物ポジションを用いて、ボラティリティの高い裏付け資産のドル価値変動の影響を軽減。

   

• USDeは合成ドルを表す： USDeは裏付けとヘッジの構造により比較的安定したドル建て価値を維持するよう設計。

   

• 裏付けはカストディインフラで管理： Ethenaはスマートコントラクト、カストディアン、オフエクスチェンジ決済プロバイダーを使用し、すべての裏付けを取引所管理下に置いていません。

   

• プロトコルは収益を生み出せる： 収益源にはステーキング報酬、永久ファンディング、期限付き先物ベーシス、流動性のあるステーブル資産の報酬が含まれます。

   

• 適格なUSDeユーザーはsUSDeにアクセス可能： USDeをステーキングすることで、製品が利用可能かつ許可されている場合にプロトコル生成報酬に参加可能。

   

• ENAがエコシステムをガバナンス： ENAはEthenaの適用されるガバナンスフレームワークに従いガバナンス参加を提供。

   

• ENAはsENAにステーキング可能： サポートされたユーザーは適用されるプロトコル条件に従いENAをステーキング可能。

   

注目すべき引用

 

Ethenaは現在のミッションを「インターネット経済のためのデジタルドル」

 

と要約しています。プロジェクトはUSDeを「合成ドル」

 

と表現し、その暗号ネイティブ構造と従来の法定通貨担保型ステーブルコインとの違いを強調しています。2024年のENAプロジェクト分析では、プロジェクトの安定モデルの中心要素として「デルタニュートラルヘッジプロセス」

 

が強調されました。

 

これらの説明は、デジタル資産、デリバティブ市場、ブロックチェーンベースの金融アプリケーションを中心に暗号ネイティブドルインフラを構築するというEthenaの中心的提案をまとめています。

 

遺産、純資産、将来展望遺産：

 

Ethenaはデルタニュートラルデリバティブ戦略を大規模に使用する合成ドルプロトコルの代表例となりました。

 

そのアプローチは、準備資産とヘッジポジション、カストディインフラを組み合わせているため、従来の法定通貨担保型ステーブルコインや純粋なアルゴリズム型ステーブルコイン設計とは異なります。

 

2024年4月のENAプロジェクト分析はENAの公開ローンチ直後のEthenaを記録しており、その後エコシステムは中央集権型取引所、DeFi、カストディアン、オンチェーンの場での統合を含むより広範なデジタルドルインフラに発展しました。純資産：

 

Ethenaは従来の公開企業ではなくプロトコルエコシステムであるため、企業の純資産はENAの価値を測る適切な指標ではありません。

 

より関連性の高い指標にはENAの時価総額、USDe供給、プロトコル裏付け、準備金比率、プロトコル収益、sUSDeの採用、取引所およびDeFi統合、流動性、ガバナンス参加、Ethena製品の需要全般が含まれます。将来展望：

 

Ethenaの長期的発展は、USDeの持続的需要とプロトコルの効果的なヘッジ、十分な裏付け、流動性、運用の回復力、透明なリスク管理の維持に大きく依存します。

 

成長機会には、担保としてのUSDeのより広範な利用、支払いおよび貯蓄インフラ、追加のブロックチェーン統合、機関採用、Ethenaのデジタルドル製品の拡大が含まれます。

 

同時に、規模の拡大はファンディング市場、デリバティブ市場、カストディアン、流動性状況、規制要件、運用の複雑性へのエクスポージャーを増大させる可能性があります。

 

ENAのトークノミクスの主要側面

 

ローンチ時のトークノミクスはENA総供給量150億トークンを確立しました。

 

初期流通供給量は14億2500万ENAで、総供給量の9.5％に相当します。

 

元の割当はエコシステムファンド、コア貢献者、投資家、財団に分配されました。

 

ENAローンチ時のトークン割当

カテゴリ	割当	ENA数量
エコシステムファンド	30％	45億ENA
コア貢献者	30％	45億ENA
投資家	25％	37億5000万ENA
財団	15％	22億5000万ENA
合計	100％	150億ENA

 

初期流通供給量

 

ENAは14億2500万トークンで公開流通を開始し、総供給量150億トークンの9.5％を占めました。

 

これはローンチ時にENAの大部分が流通供給外にあり、エコシステム配布や適用されるベスティング・アンロックスケジュールの対象であったことを意味します。

 

トークンのアンロックは流通供給に影響を与えるため、ENA分析時の重要な考慮事項です。

 

エコシステムファンド

 

エコシステムファンドはENAローンチ割当の30％、すなわち45億トークンを受け取りました。

 

エコシステム割当はコミュニティインセンティブ、プロトコル開発、成長イニシアティブ、その他Ethenaエコシステム拡大に関連する活動を支援できます。

 

エコシステムトークンのタイミングと使用はプロトコル開発と流通供給の両方に影響を与えます。

 

コア貢献者

 

コア貢献者はENA供給の30％、すなわち45億トークンを受け取りました。

 

ローンチ時の分析では、このカテゴリはEthena Labsのチームとアドバイザーを含み、割当の25％は1年後にアンロックされると述べられています。

 

貢献者のアンロックは流通供給に追加トークンを導入する可能性があるため、トレーダーは元のローンチスケジュールだけでなく現在のアンロック情報を監視すべきです。

 

投資家割当

 

投資家は元のENA供給の25％、すなわち37億5000万トークンを受け取りました。

 

元の分析では、投資家割当の25％が最初の1年でアンロックされ、その後は線形的にアンロックされると述べられています。

 

これらの歴史的条件はENAのローンチ構造を理解する上で重要であり、現在の流通供給分析は2024年以降に既に発生したアンロックを考慮すべきです。

 

財団割当

 

財団割当は総供給量の15％に相当し、22億5000万ENAです。

 

財団はEthenaプロトコルとそのガバナンスアーキテクチャを支援します。

 

財団管理またはエコシステム関連の割当は、集中リスク評価時にガバナンスプロセスおよびトークン配布の透明性とともに評価されるべきです。

 

ENAエアドロップ

 

初期のエアドロップで7億5000万ENA、総供給量の5％に相当する量が配布されました。

 

2024年4月の配布は、Ethenaの初期エコシステムおよび関連キャンペーンに参加した適格ユーザーを対象としました。

 

この配布によりENAの供給の一部が初期プロトコルユーザーの手に直接渡りました。

 

ENAガバナンス

 

ガバナンスはENAの中心的なプロトコル機能です。

 

ENA保有者は適用される提案および投票プロセスに従いEthenaガバナンスに参加できます。

 

これによりトークンはエコシステムの将来の方向性に関与する役割を持ちますが、ガバナンス権はEthena Labsや他の法人の株式所有権と解釈すべきではありません。

 

ENAステーキング

 

ENAはサポートされたEthenaインフラを通じてsENAを受け取るためにステーキング可能です。

 

sENAはステーキングされたENAのコンポーザブルなDeFi表現として設計されています。

 

関連するENA分配は保証された利回りと解釈すべきではありません。ユーザーはステーキング前に現在の適格性、分配条件、クールダウン期間、スマートコントラクトリスク、管轄制限を確認すべきです。

 

ENAの主なユースケースは何ですか？

 

• プロトコルガバナンス： ENAは保有者にガバナンスフレームワークを通じてEthenaの方向性に関与する権利を提供します。

   

• 投票： ENAは適用されるガバナンス提案や決定に使用可能です。

   

• ステーキング： 適格ユーザーはサポートされたEthenaインフラを通じてENAをステーキングしsENAを受け取れます。

   

• DeFiコンポーザビリティ： sENAはサポートされたDeFiアプリケーションに参加可能です。

   

• エコシステムインセンティブ： ENAの割当と分配はコミュニティおよびエコシステムの成長を支援します。

   

• 価値移転： ENAは互換性のあるブロックチェーンアドレス間で転送可能です。

   

• スポット取引： ENAはサポートされたスポット市場で売買可能です。

   

• デリバティブ取引： トレーダーはサポートされた永久先物市場でレバレッジをかけたENA価格エクスポージャーを得られます。

   

ENAのリスクと倫理的懸念は何ですか？

 

• ENA価格の変動性： ENAは市場取引されるガバナンストークンであり、USDeが目指す安定価値を維持するよう設計されていません。

   

• USDeの裏付けリスク： 合成ドルモデルは十分な裏付けと効果的なリスク管理に依存します。

   

• ファンディングレートリスク： 永久ファンディングレートがマイナスになることがあり、ショートデリバティブポジションからの収益が減少または逆転する期間があります。

   

• ベーシスリスク： スポット価格と先物価格の関係変化がプロトコルの経済性に影響を与える可能性があります。

   

• 取引所カウンターパーティリスク： Ethenaはヘッジにデリバティブ市場を使用しており、取引カウンターパーティや市場インフラへの依存が生じます。

   

• カストディおよび決済リスク： オフエクスチェンジ決済は一部の直接的な取引所リスクを軽減しますが、カストディアンや決済プロバイダーへの依存を生じさせます。

   

• 流動性リスク： 市場のストレス状況はヘッジ、償還、デリバティブ流動性、二次市場流動性に影響を与える可能性があります。

   

• スマートコントラクトリスク： Ethenaのオンチェーン契約、ステーキングシステム、統合、関連するDeFiアプリケーションには脆弱性が含まれる可能性があります。

   

• トークンアンロックリスク： ENAの投資家、貢献者、財団、エコシステム割当はトークンのアンロックや配布により流通供給に影響を与えます。

   

• ガバナンスの集中： 大口ENA保有者はガバナンス決定により大きな影響力を持つ可能性があります。

   

• ステーキング報酬の不確実性： ユーザーはENAステーキングが固定リターンを保証するものと考えるべきではありません。

   

• 安定価値の誤解： ユーザーはENA自体がUSDeを中心としたエコシステムに属しているからといってステーブルコインであると誤解すべきではありません。

   

• 先物リスク： ENA永久先物はレバレッジ、清算、ファンディング支払いを伴い、スポット保有とは異なるリスクがあります。

   

• 規制リスク： 合成ドル、デリバティブインフラ、ステーキング、ガバナンストークン、DeFiサービスは管轄区域ごとに変化する規制要件に直面する可能性があります。

   

ENAの始め方

 

• Ethenaエコシステムとやり取りする前にENA、USDe、sUSDe、sENAの違いを調査してください。

   

• ENAは主にガバナンストークンであり、1ドルの価格を維持するよう設計されていないことを理解してください。

   

• 市場情報についてはENA価格ページを確認し、ENAの150億トークン供給、元の割当、歴史的ベスティング構造、流通供給を調査してください。

   

• ENAの売買はCoinWスポットのENA/USDTで可能です。

   

• 経験豊富なデリバティブトレーダーはCoinWのENA/USDT永久先物にアクセスできますが、レバレッジ、ファンディング、清算リスクを考慮してください。

   

• ENAを自己管理ウォレットに移す場合は、正規のトークン、サポートされるブロックチェーンネットワーク、送付先アドレス、ウォレットの互換性を確認してください。

   

• ENAをステーキングする前に、現在のsENA適格性、分配、クールダウン期間、スマートコントラクト条件、管轄制限を確認してください。

   

• Ethenaガバナンス、ENAアンロック、USDe供給、プロトコル裏付け、準備金証明、ファンディング状況、プロトコル統合、エコシステム全体の採用状況を監視してください。

   

よくある質問

 

1. Ethenaとは何ですか？

    

   EthenaはEthereumベースの合成ドルプロトコルで、USDeおよび関連するデジタルドルインフラを提供します。

    

2. ENAとは何ですか？

    

   ENAはEthenaエコシステムのガバナンストークンです。ガバナンス参加を支援し、条件が整った場合はsENAにステーキング可能です。

    

3. ENAはステーブルコインですか？

    

   いいえ。ENAは市場取引されるガバナンストークンであり、1ドルの価格を維持するよう設計されていません。

    

4. USDeとは何ですか？

    

   USDeはEthenaの合成ドルであり、プロトコルの裏付け資産と対応するデリバティブヘッジにより相対的な価格安定性を支えています。

    

5. ENAとUSDeの違いは何ですか？

    

   ENAは主にガバナンストークンであり、USDeはEthenaのデジタルドルインフラの中心にある合成ドルです。

    

6. sUSDeとは何ですか？

    

   sUSDeは、製品が利用可能かつ許可されている場所でUSDeをステーキングすることで得られます。プロトコル生成報酬がステーキング構造に転送されることで、sUSDeが表すUSDeの量が時間とともに増加します。

    

7. sENAとは何ですか？

    

   sENAはステーキングされたENAの表現であり、サポートされたEthenaおよびDeFiインフラ内で使用可能です。

    

8. ENAのステーキングは報酬を保証しますか？

    

   いいえ。ユーザーはENAステーキングを固定リターンの保証とみなすべきではなく、ステーキング前に現在の分配条件を確認すべきです。

    

9. ENAの総供給量はいくつですか？

    

   ENAは総供給量150億トークンでローンチされました。

    

10. ENAの初期流通供給量はいくつでしたか？

     

    ENAの初期流通供給量は14億2500万トークンで、総供給量の9.5％に相当します。

     

11. ENAは元々どのように割り当てられましたか？

     

    ローンチ時の割当はエコシステムファンド30％、コア貢献者30％、投資家25％、財団15％に分配されました。

     

12. USDeはどのように相対的な価格安定性を維持していますか？

     

    Ethenaは裏付け資産と、それらの方向性価格変動リスクをヘッジするためのデリバティブポジションを組み合わせて使用しています。

     

13. Ethenaプロトコルの報酬はどこから来ますか？

     

    収益源には裏付け資産のステーキング報酬、永久先物のファンディングや期限付き先物のベーシス、適格な流動性のあるステーブル資産による報酬が含まれます。

     

14. デルタニュートラルヘッジはリスクを排除しますか？

     

    いいえ。Ethenaはファンディングレート、ベーシス変動、流動性、カウンターパーティ、カストディおよび決済インフラ、スマートコントラクト、市場混乱などのリスクにさらされています。

     

15. 元のENAエアドロップは何でしたか？

     

    2024年4月のローンチエアドロップでは、総供給量の5％に相当する7億5000万ENAが適格な初期Ethenaユーザーに配布されました。

     

16. CoinWスポットでENAを取引できますか？

     

    はい。ENAはCoinWのENA/USDTスポット市場で取引可能です。

     

17. CoinWでENA先物を取引できますか？

     

    はい。CoinWはENA/USDT永久先物市場を提供しています。先物はレバレッジ、ファンディング支払い、清算などの追加リスクを伴います。

     

結論

 

Ethenaは従来の法定通貨担保型ステーブルコインとは異なるモデルを中心に設計された合成ドルプロトコルです。中心製品のUSDeはデジタル資産の裏付けと方向性リスクを軽減するデリバティブヘッジを組み合わせ、比較的安定したドル建て価値を支えます。

 

ENAは異なる目的を持ちます。Ethenaのガバナンストークンとして、プロトコルガバナンスへの参加手段とsENAを通じたサポートされたステーキングを提供します。

 

ローンチ時、ENAは総供給量150億トークン、初期流通供給量14億2500万トークンでした。元の割当はエコシステムファンド30％、コア貢献者30％、投資家25％、財団15％に分配されました。

 

Ethenaは2024年4月のENAローンチ以降大幅に拡大し、USDeは取引所、カストディアン、DeFiプロトコル、その他オンチェーンの場に統合されました。

 

プロトコルモデルはステーキング報酬、デリバティブのファンディングやベーシス、適格な流動性のあるステーブル資産から収益を生み出せますが、これらのメカニズムは市場、カウンターパーティ、流動性、カストディ、運用リスクも伴います。

 

ENAの長期的な重要性は、Ethenaのデジタルドルインフラの継続的な採用と回復力、プロトコルガバナンスの効果、トークン配布の動態、USDeが変化する市場状況で十分な裏付けと効果的なヘッジを維持できる能力に依存します。

 

参考文献 / 出典

 

• ENA価格と市場情報

   

• Ethena公式ウェブサイト

   

• CoinWインスティテュート：ENA（Ethena）プロジェクト分析

   

• CoinWスポット：ENA/USDT

   

• CoinW先物：ENA/USDT永久先物

   

 

(この翻訳はAIによって生成されました)